Cadre de politique économique météorologique

 Le cadre de politique économique de la zone euro a été créé au début des années 1990, lorsque les taux d'intérêt neutres étaient positifs et que le principal risque était une inflation excessive. Cette chronique soutient que le monde d'aujourd'hui est très différent de celui des années 1990 et qu'il nécessite donc un nouveau cadre de politique économique dans lequel les politiques monétaire et budgétaire peuvent collaborer efficacement pour soutenir l'inflation et la croissance. L'auteur identifie les défauts du cadre budgétaire actuel de la zone euro et suggère comment ceux-ci pourraient être corrigés et complétés par une règle de politique budgétaire simple, conditionnée par l'État, qui permet de trouver le bon équilibre entre le soutien de la croissance et de l'inflation et la garantie de la viabilité de la dette.
Elga Bartsch, Agnès Bénassy-Quéré, Giancarlo Corsetti, Xavier Debrun
La zone euro rebondit fortement après la crise de Covid. Mais cela ne doit pas détourner l'attention de sa croissance et de son inflation chroniquement faibles. Depuis la création de l'euro en 1998 et jusqu'en 2019, le PIB par habitant de la zone euro, mesuré en parité de pouvoir d'achat, a progressé d'environ 10 points de pourcentage de moins qu'aux États-Unis, l'inflation IPCH de base s'est établie en moyenne à environ 1,3 % et le niveau de l'IPCH de base en 2019 était d'environ 20 points de pourcentage inférieur à la tendance de 2 %. Il s'agit d'une preuve à première vue d'une insuffisance de la demande, qui est principalement due au cadre de politique économique asymétrique de la zone euro, axé sur la maîtrise de l'inflation et la réduction de la dette et des déficits publics1.
Le cadre de politique économique de la zone euro a été créé au début des années 1990, lorsque les taux d'intérêt neutres étaient positifs, que le principal risque était une inflation excessive et que les primes de risque élevées des obligations d'État laissaient une grande marge de manœuvre pour des contractions budgétaires expansionnistes. L'héritage des années 1970, la crainte d'un biais inflationniste des gouvernements, a conduit à un cadre de politique économique avec une séparation stricte des fonctions : la politique monétaire se concentrait sur la stabilisation cyclique, et la politique budgétaire sur la réduction de la dette et du déficit.
Ce cadre était adapté à ce monde et a permis d'éviter de grandes erreurs de politique, le seuil de 3 % de déficit devenant un point d'ancrage puissant. Mais ce monde n'existe plus. Les taux d'intérêt sont nuls et devraient le rester pendant plusieurs années, ce qui limite l'effet expansionniste des consolidations budgétaires, et la combinaison de faibles anticipations d'inflation et de la contrainte de la borne inférieure effective (BLE) sur les taux d'intérêt crée un risque asymétrique vers une croissance et une inflation faibles.
Le monde d'aujourd'hui exige un cadre de politique économique dans lequel les politiques monétaire et budgétaire peuvent collaborer efficacement pour soutenir l'inflation et la croissance, et ce pour deux raisons principales :
1. Une stabilisation macroéconomique efficace est une condition nécessaire à la solvabilité budgétaire. Une "politique fiscale saine" n'est pas toujours synonyme de réduction de la dette et du déficit - les déficits et les ratios d'endettement doivent être des instruments, et non des objectifs, de la politique. La perpétuation du cadre actuel de politique budgétaire axé uniquement sur la réduction de la dette pourrait générer un cercle vicieux de croissance faible, de taux d'intérêt durablement bas et d'augmentation de la dette et des déficits.
2. L'espace fiscal s'est accru avec la baisse séculaire de r, qui a fait baisser le coût du service de la dette. L'espace fiscal n'est pas défini par un niveau de dette, mais par la demande et l'offre relatives d'obligations. Les dernières décennies suggèrent que la demande d'obligations est plus importante et plus persistante qu'on ne le supposait auparavant2 - contrairement aux attentes, alors que les dettes publiques ont augmenté, les taux d'intérêt ont baissé.3 Ainsi, lorsque la croissance économique s'est effondrée à cause de Covid-19, la politique budgétaire a pu réagir avec force.
Le cadre de la politique économique de la zone euro a évolué dans ce sens. La BCE a acheté des actifs avec un maximum de flexibilité pour compenser les pressions déflationnistes, le Pacte de stabilité et de croissance (PSC) a été suspendu pour éviter toute action budgétaire procyclique préjudiciable, et les euro-obligations sont devenues une réalité pour renforcer la stabilité de la zone euro.
La zone euro doit maintenant consolider cette transformation.4 Cela ne signifie pas qu'il faille supposer que le cadre économique actuel, caractérisé par une faible inflation et des taux d'intérêt très bas, durera éternellement. Cela signifie plutôt reconnaître que l'accent doit être mis sur le dosage des politiques, en adoptant l'idée que la relation entre la politique monétaire et la politique budgétaire dépend du niveau d'inflation (π) par rapport à l'objectif d'inflation (π) et du niveau des taux d'intérêt réels d'équilibre (r), de manière strictement symétrique, comme le montre le tableau 1 (voir la discussion dans Ubide 2020a et également dans Bartsch et al. 2020).
Le cadre politique de la zone euro est conçu pour les cas 1 et 2 du tableau 1. Il doit être amélioré et adapté pour être efficace également dans les cas 3 et 4, où la zone euro se trouve depuis longtemps. La nouvelle stratégie de politique monétaire de la BCE et la réforme à venir du PSC sont les étapes clés de la création d'un tel cadre de politique économique, capable de fournir le dosage optimal des politiques tant dans la zone euro que dans chacun de ses pays membres.
La nouvelle stratégie de la BCE, axée sur la symétrie et reconnaissant que le PEL nécessite une accommodation monétaire plus persistante, est un pilier essentiel car garantir une inflation moyenne de 2 % au fil du temps est une condition nécessaire à la réalisation d'une croissance durable maximale, étant donné qu'une inflation et des anticipations d'inflation durablement faibles réduisent la capacité de la BCE à répondre aux chocs négatifs - ce qui, à son tour, est une condition nécessaire à la solvabilité budgétaire. Mais, à partir du point de départ de l'inflation et des taux d'intérêt actuels, la politique monétaire aura besoin du soutien de la politique budgétaire pour atteindre son objectif d'inflation de 2 %. Elle doit donc être complétée par un cadre budgétaire solide.
La réforme du cadre budgétaire, y compris le Pacte de stabilité et de croissance, doit s'attaquer à deux défauts fondamentaux :
1. Le manque d'outils pour atteindre l'orientation budgétaire optimale pour la zone euro dans son ensemble. Le PSC est asymétrique, avec des mécanismes d'application détaillés pour obliger les pays à resserrer leurs politiques budgétaires, mais aucun mécanisme pour obliger les pays à les relâcher.
2. La complexité, l'instabilité temporelle et le biais procyclique introduits par le recours à l'écart de production et aux soldes structurels pour définir l'orientation de la politique budgétaire, ce qui ne tient pas compte de la qualité des politiques budgétaires, exacerbe les effets d'hystérésis après des chocs importants et renforce la divergence économique au sein de la zone euro.
Ces défauts peuvent être corrigés grâce à quatre actions et à une règle de politique budgétaire conditionnée par l'état. Ces quatre actions ne doivent pas nécessairement se produire toutes en même temps. Par exemple, une mise en œuvre réussie des plans de relance et de résilience est une condition politique nécessaire pour avancer vers un fonds NextGen permanent (voir point 2 ci-dessous).
1. Éliminer l'objectif de 60 % de la dette/PIB, qui est arbitraire et introduit un biais de resserrement indésirable dans la politique budgétaire.5 Comme le montre le tableau 2, à partir du point de départ actuel, et en considérant des trajectoires favorables mais plausibles et socialement réalisables pour les taux d'intérêt, la croissance et les soldes primaires, il est presque impossible de ramener la dette à 60 % du PIB dans les décennies à venir pour la zone euro et pour plusieurs de ses États membres.6 L'objectif de 60 % devrait être remplacé par des recommandations spécifiques à chaque pays, basées sur la position cyclique de l'économie (selon la règle du contingent d'État proposée ci-dessous) et axées sur l'augmentation de la qualité des politiques budgétaires et l'amélioration de la viabilité à long terme de ses finances publiques.7
Tableau 2 Projections de la dette/PIB selon différentes hypothèses de (r-g) et de déficit primaire
2. Rendre permanents le fonds NextGen et les euro-obligations qui le financent, y compris la création de nouvelles ressources propres de l'UE pour le service de la dette. La participation à ce fonds préserve les investissements publics et renforce la discipline de ce nouveau cadre budgétaire. L'examen annuel et l'appropriation nationale des plans de redressement et de résilience créent une conditionnalité positive, car les pays qui ne respectent pas leurs engagements ne recevraient pas de décaissements du fonds NextGen. En outre, cela garantit que les pays ne perdent pas l'accès au marché dans un mauvais scénario, ce qui augmente la marge de manœuvre budgétaire, permet une stabilisation cyclique avec les budgets nationaux et renforce la stabilité de la zone euro, comme cela est apparu clairement pendant la crise de Covid.8
3. Introduire un principe de règle d'or pour les budgets nationaux, avec deux éléments :
a. L'investissement public net devrait être financé par la dette, afin d'éviter les coupes dans l'investissement public pendant les récessions. L'investissement public devrait inclure les programmes qui augmentent la croissance potentielle et qui ne sont pas financés par le fonds NextGen. Les programmes spécifiques du budget d'investissement devraient être convenus entre les États membres et la Commission lors de la révision annuelle du budget.
b. Une règle PAYGO pour le budget courant. Les augmentations des dépenses discrétionnaires courantes ou les réductions d'impôts devraient être "payées" (compensées par une baisse des dépenses ou une hausse des impôts) sur une base prospective de cinq ans (la durée moyenne prévue d'une expansion). La règle PAYGO serait suspendue pendant les récessions. Une règle PAYGO introduit une discipline, et la période prospective de cinq ans permet un ajustement progressif. Et le processus de recherche de mesures compensatoires conduit généralement à des améliorations de l'efficacité.
4. Introduire des examens obligatoires des dépenses, effectués par des conseils fiscaux nationaux indépendants, pour améliorer la qualité des dépenses comme condition de participation au Fonds NextGen.
Ces quatre actions devraient être complétées par une règle de politique budgétaire simple, conditionnée par l'État, axée sur un seul instrument - la trajectoire des soldes primaires - et qui constituerait la base des recommandations annuelles de la Commission européenne en matière d'orientation budgétaire pour chaque État membre. Cette règle contingente à l'État permet d'atteindre le bon équilibre entre le soutien de la croissance et de l'inflation et la garantie de la viabilité de la dette.
1. Lorsque les taux d'intérêt de la BCE sont à zéro (cas 3 et 4 du tableau 1), l'orientation budgétaire de chaque État membre doit être expansionniste. Chaque État membre, au cours du processus annuel d'examen du budget, conviendra avec la Commission européenne d'une trajectoire des soldes primaires destinée à atteindre son emploi maximum et à stabiliser son taux d'inflation à l'objectif de la BCE le plus rapidement possible. Par un effet de composition, si chaque État membre s'engage à atteindre l'emploi maximum et l'objectif d'inflation, la zone euro en fera autant. Cela réduit les risques de parasitisme, par lesquels certains États membres ne parviennent pas à stimuler suffisamment leur économie. Pendant cette période, le ratio dette/PIB est un résidu, qui augmentera ou diminuera en fonction de la nature des surprises en matière de croissance - des résultats de croissance meilleurs que prévu entraîneront une réduction opportuniste de la dette.
2. Lorsque le plein emploi est atteint, que l'inflation et les anticipations d'inflation se situent à des niveaux compatibles avec l'objectif de la BCE, et que la BCE a commencé à relever ses taux de sorte qu'elle dispose d'une marge de manœuvre pour les abaisser en cas de choc négatif (cas 2 du tableau 1), la politique budgétaire devrait alors se concentrer sur la réduction de la dette. Chaque État membre, au cours du processus annuel d'examen du budget, conviendra avec la Commission européenne d'une trajectoire de soldes primaires qui, sous réserve de la croissance et des taux d'intérêt attendus, vise à réduire progressivement la dette/PIB de l'État membre au moins au niveau précédant la récession précédente.9 Si l'on considère que les cycles de resserrement monétaire durent généralement de 18 à 24 mois, cette règle implique que la politique budgétaire se resserre l'année suivant le début du relèvement des taux par la BCE. Les inquiétudes concernant la stabilité financière devraient être traitées avec un cadre macroprudentiel robuste.
Cette règle conditionnelle implique que, tant que l'économie se trouve dans le cas 4 (comme c'est le cas aujourd'hui), la politique budgétaire devrait rester expansionniste jusqu'à ce que la politique monétaire ait pu se resserrer. Pour comprendre pourquoi, considérons le cas symétrique (cas 1 dans le tableau 1). Lorsque l'inflation est trop élevée, les politiques monétaire et budgétaire devraient toutes deux se resserrer, mais la politique budgétaire devrait rester expansionniste jusqu'à ce que la politique monétaire ait repris le contrôle des anticipations d'inflation et puisse à nouveau être assouplie. Ce n'est qu'une fois que la politique monétaire déclare mission accomplie en matière d'inflation que la politique budgétaire devrait commencer à s'assouplir. Il devrait en être de même lorsque l'inflation est trop faible.10
Cet ensemble de réformes crée un cadre de politique économique qui peut s'adapter à l'hétérogénéité économique des pays de la zone euro et éviter d'exacerber les divergences économiques, et qui est robuste à toutes les combinaisons de taux d'intérêt et d'inflation. La combinaison d'un fonds NextGen permanent et d'une règle budgétaire conditionnée par l'État pour les budgets nationaux fournit la stabilisation cyclique manquante et la capacité de définir l'orientation budgétaire optimale au niveau de la zone euro, soutenant la BCE dans la poursuite de son mandat. La règle budgétaire contingente à l'État fournit une orientation budgétaire prospective indispensable aux agents économiques, tandis que la règle d'or et la participation au fonds NextGen créent la structure incitative adéquate pour des politiques budgétaires de meilleure qualité. Il en résultera une augmentation de la stabilité de la zone euro, une réduction de la prime de risque et une prospérité accrue pour tous les États membres - de sorte que la zone euro ne se contente pas de rebondir, elle rebondit en avant.

Colloque de Reykjavik

Dernièrement, je me suis rendu à Reykjavik pour y participer à un incentive au cours duquel mes collègues et moi avons longuement discuté des résultats du Brexit. Le triomphe des eurosceptiques a pris Bruxelles au dépourvu, et on a encore du mal pour l'instant à saisir l'ampleur. Ce dont je suis convaincu, c'est que l'Angleterre perdra beaucoup plus qu'elle ne pensait dans l'histoire. Cependant, en évoquant mes doutes sur l'avenir du Royaume-Uni avec mes collègues que j'ai réalisé que pour beaucoup de gens  sont clairement passés à côté de ce qui s'est véritablement joué. Ils ont l'impression que les anglais ont cédé à la tentation populiste, et que ce sont les citoyens moins instruits qui sont responsables de la sortie de l'Europe. Pourtant, il suffit de se pencher sur les votes pour voir que cette vision est démentie par les faits. De nombreux anglais ayant fait de bonnes études ont choisi le Leave pour pouvoir fermer leurs frontières. Les chiffres indiquent que ce vote s'est conclu de cette façon à cause de la crainte de l'immigration. Et ça n'a au final pas vraiment étrange, puisque c'est cet enjeu dans toutes les élections de ces dernières années, des Etats-Unis : c'est ce débat qui participe au succès de l'extrême-droite partout en Europe. Les votes mettent en évidence que  ce scrutin, ce sont les personnes les plus exposés à la diversité de cultures qui ont voté pour rester dans l'Europe ; et que ce sont les moins exposés qui ont voté pour l'indépendance sont comme souvent ceux qui vivent le moins au contact des immigrés. Et la meilleure preuve que ce vote a été influencé par le débat sur l'immigration, les violences contre immigrés aient augmenté de 57% en Angleterre depuis le vote ! Il n'y a donc en rien un vote  versus peuple, comme beaucoup trop de journaux ont voulu le faire croire. Il s'agissait en fait de vivre dans un monde ouvert ou non, et cette question dépasse les considérations de classe sociale. Marine Le Pen n'est pas issue de la classe ouvrière, pas plus que Boris Johnson. En dépit de plusieurs discussions brûlantes tout au long de la soirée, j'ai fortement apprécié cet incentive en Islande vraiment captivant. D'ailleurs, je vous mets en lien l'agence qui s'en est occupé : j'ai tout particulièrement été séduit par l'excentricité des animations qui nous ont fait redevenir gosses.Davantage d'information sur voyage en Islande en surfant sur le site internet de l'organisateur.

L’Inde va booster ses startups

L’Inde a conservé son statut d’économie dont la croissance est la plus rapide du monde, principalement en raison de la forte consommation intérieure sous forme de consommation et de fabrication. De même, le capital humain du pays (notamment son personnel technique accompli et hautement qualifié, acquis en partie grâce à l’expérience de la sous-traitance multinationale) représente un avantage concurrentiel durable pour les Big Five, ainsi qu’un atout important pour la croissance à long terme de l’Inde. Alors que les restrictions en matière de visas aux États-Unis continuent de se resserrer, les plus grands talents technologiques de l’Inde rechercheront plus activement les opportunités nationales.  L’un des dirigeants d’une entreprise du groupe Big Five a expliqué qu’une solide économie américaine avait profité à l’ensemble des groupes de pairs, en leur fournissant un portefeuille de projets complet qui les mènera au cours des 12 prochains mois et au-delà, avec une forte croissance en glissement trimestriel. Les géants de la technologie en Inde devraient également saisir l’occasion qui leur est offerte de surmonter leur myopie historique et de regarder au-delà de leurs habitudes habituelles. horizons de revenus trimestriels. (En dépit de navires notoirement restreints, leur réponse à un mauvais trimestre a été réfléchie par une nouvelle réduction des coûts et une augmentation de l'utilisation du personnel.)   Tous ont des liquidités substantielles dans leur bilan sous forme de dollars US et pourraient les utiliser pour effectuer des acquisitions et investir dans des capacités leur donnant des avantages véritablement stratégiques, tels que l'intelligence artificielle, la réalité augmentée et virtuelle et l'informatique de pointe - frontière pratiques technologiques qui ont un prix plus élevé sur le marché interentreprises. De même, ils devraient rompre avec leur parcimonie habituelle et investir davantage dans le marketing afin de combler le fossé béant de la marque avec des concurrents tels que Accenture et IBM.   Malgré leur ressemblance essentielle, il existe certainement des différences notables entre ces cinq sociétés. Tata Consultancy Services, le plus important, s'est développé de manière organique autour d'une structure d'entreprise distribuée innovante, utilisant ses liquidités pour le rachat d'actions. Cognizant, dont la principale filiale est aux États-Unis, a dépensé beaucoup plus en ventes et marketing que ses pairs, dégageant des marges plus faibles mais alimentant une croissance plus rapide. Infosys a investi dans de nouvelles plates-formes et de nouveaux services, et HCL a poursuivi de manière agressive des contrats d’infrastructure informatique de base. Wipro s'est concentré sur la conception et poursuit activement la prochaine génération de jeunes entreprises technologiques prometteuses. Pourtant, chacune de ces voies divergentes vers la croissance a été progressive plutôt que transformationnelle.   Bien sûr, les Big Five en Inde sont des fournisseurs de services interentreprises. Leur travail basé sur des projets n’a pas l’avantage des effets de réseau et ne pourra jamais profiter de la portée et de l’ampleur d’une entreprise Internet grand public. Ils pourraient toutefois viser à ressembler davantage, par exemple, à la société chinoise Baidu, qui a regardé au-delà de son activité principale (recherche de consommateurs) lorsque la croissance a ralenti pour acquérir ou développer des produits exclusifs dans un large éventail de nouveaux domaines, notamment la technologie financière, diagnostic médical, et autonome véhicules qui ont placé la société sur une trajectoire différente et sur une trajectoire de croissance inattendue.   Mais, malgré sa taille comparable et son secteur de la technologie tout aussi qualifié, l’Inde n’est pas la Chine. Malgré les récentes recommandations du gouvernement sur la politique en matière de commerce électronique, il est peu probable que la plus grande démocratie du monde ait recours à l’État pour choisir et former ses champions nationaux de la technologie. Les géants de la technologie en Inde ne disposent que des forces du marché pour les sortir de leur sommeil. Et il n'y a jamais eu de meilleure occasion pour les Big Five de se lever et de briller.

Le Japon décroche

 La Banque du Japon (BoJ) a repoussé une énième fois jeudi le délai pour atteindre 2% d’inflation, désormais attendu au mieux en 2019/20, un aveu d’impuissance qui éloigne la perspective d’un resserrement monétaire. Dans son dernier rapport trimestriel, elle anticipe désormais une hausse des prix à la consommation de seulement 1,1% sur l’exercice d’avril 2017 à mars 2018, puis de 1,5% l’année suivante. La cible de 2%, que le gouverneur Haruhiko Kuroda espérait initialement atteindre aux alentours de 2015, ne sera donc pas atteinte avant 2019/20, au plus tôt. « Malgré nos efforts, nous n’avons pas réalisé nos objectifs », a-t-il reconnu en conférence de presse. « C’est regrettable », « mais cela n’ébranle pas la confiance du public en la BoJ », a-t-il estimé, ajoutant que « d’autres banques centrales » avaient elles aussi échoué à tenir les délais. Depuis les précédentes estimations, formulées en avril, « l’inflation s’est accélérée, portée par les prix de l’énergie. Mais si l’on exclut ces effets, les récents développements ont été plutôt faibles », a souligné la BoJ dans un communiqué. Elle invoque « la prudence » des entreprises, réticentes à augmenter les salaires, et des ménages, après plus de deux décennies de déflation. Il y a matière à espoir cependant, note la banque centrale, car l’économie se porte mieux, ce qui l’a incitée à légèrement augmenter ses projections de croissance (1,8% en 2017/18, puis 1,4%). – Statu quo monétaire – L’archipel a montré ces derniers mois des signes positifs: de solides exportations, des entrepreneurs plus confiants, une consommation des ménages qui a stoppé sa chute et des investissements publics, en particulier dans la construction, dopés par la perspective des jeux Olympiques de Tokyo en 2020. « Si la Banque du Japon est davantage optimiste sur l’économie, la décision d’abaisser encore ses prévisions d’inflation souligne qu’elle ne procèdera pas de si tôt à un tour de vis monétaire », a commenté Capital Economics. « Nous poursuivrons notre politique d’assouplissement jusqu’à ce que nous ayons atteint notre but », a confirmé M. Kuroda. Le comité monétaire a ainsi reconduit jeudi, à l’issue d’une réunion de deux jours, le massif programme de rachat d’actifs (actuellement de 80.000 milliards de yens par an, soit 615 milliards d’euros), en le modulant pour que le taux des obligations d’Etat à 10 ans se situe autour de zéro. Ce dispositif, qui vise à inonder les circuits de liquidités pour faire repartir le crédit, les prix et la croissance, est complété par des taux négatifs, maintenus à -0,1%. 

Pauvreté en Russie

 Vladimir Poutine a jugé jeudi "préoccupante" la progression de la pauvreté subie par les Russes ces dernières années à cause de la crise, promettant des mesures pour leur niveau de vie et appelant à augmenter la productivité du travail pour favoriser l'emploi. A neuf mois de la présidentielle, la traditionnelle émission de questions-réponses que tient chaque année le président russe en direct à la télévision s'est ouverte sur plusieurs questions sur la situation économique et la faiblesse des revenus d'une grande partie de la population, notamment en province.  "La récession est terminée", a insisté M. Poutine, soulignant que l'économie russe avait connu trois trimestres de croissance "modeste" après deux ans de crise due à l'effondrement des prix du pétrole et aux sanctions occidentales liées à la crise ukrainienne.  Pour autant, "les revenus réels de nos concitoyens ont reculé ces dernières années. Et ce qui est particulièrement préoccupant, c'est que le nombre de personnes vivant sous le seuil de pauvreté a augmenté", a-t-il relevé.  "Dans l'ensemble, nous devons avancer dans une direction faisant que les gens ressentent réellement des changements pour le meilleur", a poursuivi le président russe.  La crise, marquée par une envolée des prix, s'est caractérisée par une baisse marquée du pouvoir d'achat des Russes qui peine à rebondir malgré la reprise actuelle.  Selon les statistiques officielles russes, le nombre de Russes vivant sous le seuil de pauvreté a approché l'an dernier 19,8 millions, soit 13% de la population, plus de trois millions et demi de plus par rapport à 2014 et un bond en arrière de dix ans en termes d'amélioration du niveau de vie après d'importants progrès au début des années 2000.  "Il y des problèmes non résolus dans l'économie et cela se reflète, avant tout sur les revenus", a estimé Vladimir Poutine.  "Quels sont ces problèmes? C'est la structure de l'économie qui ne nous convient pas et à ce sujet on peut parler de la faible productivité du travail. Si nous ne l'augmentons pas, il n'y aura pas de créations d'emplois et les revenus n'augmenteront pas", a-t-il prévenu.  Les autorités russes ont reconnu que l'économie russe risquait de devoir se contenter de très faibles taux de croissance faute de réformes importantes répondant à des freins structurels, tels que sa dépendance au pétrole et au gaz, la faible productivité du travail et la baisse de sa population active.  

Barcelone: l'économie au musée

Jeudi dernier, au cours d'un congrès à Barcelone, j'ai été étonné d'entendre un intervenant étranger décrire le rapport problématique qu'a la France à l'égard du libre marché. Un point de vue assez fascinant et assez juste, me semble-t-il. Le reproche qui est fait à l'égard du libre marché porte essentiellement sur le marché en tant que dispositif organisationnel. La façon dont se forme la prospérité au sein du libre marché, qui est généralement pas basée sur le mérite intellectuel ou artistique. Ce n'est pas celui qui détient la meilleure instruction qui s'en sort le mieux. C‘est celui qui arrive à anticiper au mieux les besoins du « marché » qui trouve le succès. Qu’il s’agisse d'un nouveau téléviseur ou d'un nouveau type de colle, c'est celui qui s'avère capable de sentir les besoins du « marché ». Il suf?t d’avoir la bonne idée au bon moment et de savoir convaincre le marché. Et cette idée que le succès dans les ?nances est régi par la popularité provoque chez certains de la rancune. On le décèle dans leur attitude condescendante par rapport aux personnes qui ont remporté le succès grâce à leurs efforts personnels. S'enrichir en répondant aux envies du « marché » est assimilé à être attaché au plus abject des instincts humains : la cupidité. Or travailler un projet intellectuel est perçu comme un tribut au plus beau des sentiments humains : l'intellect. Le fait qu’un entrepreneur soit capable de gagner plus sur le marché du travail qu’un philosophe est envisagé comme une iniquité. En France, presque tout le monde déprécie « le capitalisme ». Elle juge de toute évidence que les moteurs du succès social sont trop peu édi?ants. En dressant la popularité au rang de moteur de succès, le libre marché assisterait selon eux la « Disney?cation » de notre société : un monde où la culture se transformerait en un mélange purulent de mauvais goût, élevé au titre de norme. La pensée cachée dans cette vision du monde peut être résumée ainsi : l'infini mépris du libre choix de chaque citoyen. Le mépris du citoyen qui effectue une réservation pour des vacances organisées vers une destination populaire ou se rend au Mc Do. Le mépris du libre choix de chaque citoyen, de crainte que ce choix collectif puisse déranger la vraie culture. Voilà ce que m'a révélé ce séminaire en Espagne m'a amené à la conclusion suivante : c'est cette manière de penser qui contribue à donner une image immobiliste de la France à l'étranger.Pour en savoir plus, allez sur le site spécialiste du séminaire à Barcelone.

L'Italie développe le solidaire dans l'économie

L’économie sociale se développe ainsi tout autant par aspiration que par nécessité (Lévesque, 2003). Les organisations d’économie sociale ont toutefois intérêt à assurer une mixité sociologique de leurs membres tant qu’elles garantissent que ces derniers ont bien des intérêts communs. En effet, il n’y a pas de sens à ce qu’une mutuelle de santé par exemple regroupe des membres dont le profil ou l’activité économique les rendraient plus vulnérables d’un point de vue sanitaire. Cela reviendrait à mettre en place des mécanismes de solidarité entre pauvres ou entre personnes vulnérables (solidarité distributive). Au contraire, une organisation d’économie sociale a tout intérêt à ce que les membres proviennent de catégories économiques et sociales différentes afin d’assurer une plus grande viabilité économique et de permettre une solidarité redistributive. Les organisations doivent bien souvent trouver un équilibre entre cet intérêt économique, ce mécanisme solidaire et un degré satisfaisant de cohésion sociale, indispensable à l’action collective. Les membres, usagers, ou bénéficiaires des OESS ont la possibilité d’être propriétaires de l’organisation ou de participer activement au processus de prise de décision. En reconnaissant aux membres ou aux bénéficiaires/usagers de manière équitable la qualité de pouvoir concourir aux décisions, ces organisations instituent des méthodes de fonctionnement participatives. Cette participation peut prendre des formes très diverses. Dans les coopératives, les mutuelles et les associations, le principe théorique est celui d’une personne-une voix. Ce principe vise à assurer que l’apport particulier de chaque membre et sous des formes diverses (par exemple travail, contribution en nature, argent) soit reconnue de la même manière, sans que l’un de ces facteurs de production (capital par exemple) soit particulièrement plus valorisé que d’autres ou bénéficie d’un poids plus important dans l’organisation et les décisions prises. Dans certaines OESS, les décisions peuvent être prises selon un processus différent (à l’issue de consensus par exemple). Le degré de participation peut donc être très variable entre différents types d’entreprises ou d’organisations, même pour des organisations partageant la même formule juridique. Ainsi, certaines OESS seront plus « démocratiques » que d’autres. Les formes de participation peuvent être d’autant plus variées lorsque des parties prenantes supplémentaires sont impliquées (membres, bénéficiaires, usagers, par exemple) ou en fonction des contraintes de certains secteurs dans lesquels les OESS opèrent (notamment en termes d’efficacité, de rapidité ou de profils des usagers/clients). Indissociable à la participation, c’est la possibilité de contrôler et de sanctionner qui garantit que les décisions prises aillent dans le sens des finalités poursuivies à l’origine et de l’esprit de l’organisation. La nature participative de la prise de décision distingue les OESS d’autres entreprises privées à but lucratif ou entreprises publiques, dans lesquelles la sanction s’exercera par le marché ou le vote. Au bout du compte, ces mécanismes et procédures de fonctionnement garantissent la confiance des usagers, membres ou bénéficiaires dans l’organisation d’économie sociale et ses dirigeants, élus (comme dans le cas des coopératives) ou non (comme dans le cas des entreprises sociales). Source: séminaire Italie.

Forum économique de Malte

Cette semaine, je souhaiterais revenir sur un événement qui m'a marqué, lors d'un séminaire à Malte. Au beau milieu d'une soirée, un collègue a défendu l'idée selon laquelle les pays riches n'ont plus besoin de croissance économique. Une idée d'autant plus dangereuse que je l'entends de plus en plus souvent, et à laquelle j'ai eu envie de réagir. Les pays riches ont bien souvent des difficultés à justifier leur nécessité de croissance économique. Le désir de l'Europe, par exemple, de poursuivre sa croissance économique est envisagé par beaucoup comme immoral. Une illusion sur laquelle j'aimerais revenir, car les pays riches ont eux aussi encore besoin de croissance pour pouvoir progresser en tant que société. Après tout, le choix du progrès social n’est pas moins impérieux pour un pays riche que pour un pays pauvre. Il faut bien se mettre en tête que sans croissance, les problèmes arrivent rapidement. En effet, la redistribution du capital reste la même. Le progrès des uns est alors obligatoirement effectué au préjudice du bénéfice des autres. La lutte contre la pauvreté, par exemple, suscite alors une diminution des dépenses dans la recherche ; le développement de la protection sociale doit alors être financée par moins de culture ; l'implantation d'un nouvel aéroport occasionne une diminution du financement de la protection de l’environnement. Sans croissance, nous sommes confrontés au tempérament provisoire de notre prospérité. Une société qui ne progresse pas est une société où des citoyens individuels, des entrepreneurs et des communautés sont naturellement dressés les uns contre les autres. Lorsque la richesse d’un pays croît en revanche, elle est plus commode à répartir. La classe moyenne sera en effet davantage portée à partager leurs richesses si elle pense qu'elle continuera elle-même à croître. A l'inverse, une société sans croissance sera non seulement plus fermée, mais commencera sans doute à contester l’idée de la redistribution. Au final, elle deviendra ainsi moins démocratique. De manière générale, les sociétés dont l'économie est en croissance sont plus libérales et sont plus ambitieuses que celles qui stagnent. Si ce séminaire à Malte m'a appris une chose, c'est que la moitié des français qui ont pris part à cette discussion ne croyait pas en cette nécessité de croissance. Ce qui explique, je crois, même partiellement, l'immobilisme français. Envie d’en savoir plus, allez sur le site de l’agence incentive à Malte pour obtenir toutes les réponses à vos questions.

Cela va être très dur pour les Grecs

Entre une zone euro, emmenée par l'Allemagne, convaincue d'avoir déjà beaucoup fait avec une aide de quelque 240 milliards d'euros depuis 2010, et la Grèce, usée par des années de récession et humiliée par la tutelle de ses créanciers (Union européenne, Banque centrale européenne et Fonds monétaire international), qui lui imposent des réformes socialement très douloureuses. L'enjeu de cette réunion est crucial pour la Grèce : il s'agit de trouver comment se financer à court terme, alors que son programme d'aide prend fin le 28 février, et avant d'envisager une solution pour alléger sa dette colossale de quelque 315 milliards d'euros, soit plus de 175% de son PIB. Faute d'un accord, le pays, qui ne peut emprunter qu'au compte-gouttes et à des taux prohibitifs, risque de se retrouver à court d'argent. Le risque est alors d'une sortie de l'euro. Un "Grexit" qui dans le pire des scénarios pourrait menacer la monnaie unique elle-même. "Je m'attends à des négociations difficiles", déclare le Premier ministre grec, Alexis Tsipras, dans un entretien dimanche au magazine allemand "Stern". Toutefois, il se dit "tout à fait confiant". "Au lieu d'argent, nous avons besoin de temps pour mettre en oeuvre notre plan de réformes. Je vous le promets: après cela, la Grèce sera un autre pays dans six mois", promet Alexis Tsipras. Mais la tension entre Athènes et Bruxelles est à son comble. Nouvelle preuve : Alexis Tsipras a réclamé de parler au téléphone avec le président de la Commission européenne Jean-Claude Juncker. Si on ne sait pas ce qui a été dit lors de cet entretien, "le président Juncker a fait une nouvelle tentative dans une situation extrêmement difficile", explique un responsable européen sous couvert de l'anonymat à l'AFP. Un accord peut être trouvé "à la dernière minute voire après la dernière minute", renchérit de son côté le ministre des Finances, Yanis Varoufakis. Ce qui laisse présager une longue nuit de négociations. Des réunions préparatoires ont eu lieu au cours du week-end à Bruxelles pour expliciter les positions de chacun et identifier les points de convergence. Un rapport doit être remis lundi lors de la réunion de l'Eurogroupe, mais il subsiste de nombreux points de friction, notamment sur les privatisations, sur lesquelles le nouveau gouvernement veut en grande partie revenir, ou les droits des salariés dans l'entreprise, explique Yanis Varoufakis. Le patron de la zone euro, le Néerlandais Jeroen Dijsselbloem, s'est dit vendredi "pessimiste" sur les chances d'un accord, après une première réunion désastreuse la semaine dernière, qui s'était conclue sans la moindre avancée. "Un accord est impératif. Bien que le gouvernement grec ait commencé à assouplir sa position, des concessions importantes restent nécessaires pour aboutir à un accord", estiment les analystes de BNP Paribas. Concrètement, Athènes propose la mise en place d'un accord-relais, accompagné d'un programme de réformes assoupli, où les mesures jugées les plus antisociales seraient remplacées par de nouvelles. Pour Jean-Claude Juncker, une mesure "antisociale" doit être remplacée par une autre ayant un impact budgétaire équivalent.